新常態(tài)下開局不利 羊年喜憂參半

1月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)密集出臺，CPI創(chuàng)新低，PPI、外貿(mào)增幅雙雙告負，PMI繼續(xù)低于榮線下且1月終值再度低于預期，各項數(shù)據(jù)顯示實體經(jīng)濟2015年弱勢開局籠罩，雖然1月國際原油以及大宗商品集體跳水，對工業(yè)品出廠價格造成持續(xù)沖擊，但1月PPI連續(xù)近兩年為負主要在于有效需求整體放緩趨勢長周期延續(xù)。尤其房地產(chǎn)市場等主要領(lǐng)域投資增速持續(xù)下降，造成工業(yè)品消費增幅長線處于下行區(qū)間。外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示1月出口轉(zhuǎn)為下降，歐央行QE意味著歐元貶值、美元升值趨勢，人民幣被動貶值，更在于勞動力等的要素成本不斷上漲，造成低附加值產(chǎn)品出口逐漸面臨瓶頸。

但1月匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中小企業(yè)分項指標趨于轉(zhuǎn)暖，尤其產(chǎn)出、訂單、出口指標出現(xiàn)回升趨勢，預計2015年產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)深化，創(chuàng)新驅(qū)動將促使制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級進一步加快，新的實體經(jīng)濟增長點將被不斷培育，而針對民營企業(yè)的金融政策扶持力度將全面加強，2月4日出臺的定向降準已直接體現(xiàn)出向小微企業(yè)傾斜的政策決心。因此，新常態(tài)下，預計2015年上半年宏觀經(jīng)濟增長放緩很可能表現(xiàn)更為明顯，但“一帶一路”、自貿(mào)區(qū)、棚戶區(qū)改造、城市基礎設施、鐵路建設等，以及環(huán)保節(jié)能、信息消費等新產(chǎn)業(yè)發(fā)展將對實體經(jīng)濟注入新的活力，而中小微企業(yè)將在政策利好支撐下，預計整體制造業(yè)有望逐漸企穩(wěn)回升，2015年后期預計實體經(jīng)濟將持續(xù)得以改善。